李嘉诚分享中港土地盛宴 或加速增资欧洲

　华人首富李嘉诚今年频频在中港套现，转而加码欧洲市场。

　　据21世纪网不完全统计，今年上半年，李嘉诚在欧洲投资超过200亿元，仅今年6月份针对爱尔兰电讯的一项收购就耗资7.8亿欧元（折合人民币63亿元）。与之对比悬殊的是，李嘉诚今年上半年未在内地投资半毛钱，

　　对此，多位接受21世纪网采访的业内人士认为，主要是商业考量，长和系做生意低买高卖很正常，需要多从战略上分析。“客观来说，这是一个商业行为，公司是在增加欧洲、新西兰的投资，这本身是公司下一阶段的重点，因为目前欧洲资产便宜，回报率也相对较高，此外，电讯业属于收成期，加快整合步伐可以增加收益。”长期关注和记黄埔的国泰君安国际分析师宋然对21世纪网表示。

　　“明知现在欧洲这样（还这么做），（是因为）我相信五年后这些业务都有好增长”，去年8月李嘉诚在业绩记者会上曾直言看好欧洲机会，这些国家的政治环境稳定、法律有保障、资产质量高，收购令上市公司的股价、盈利和派息都能很快增长。

　　抄底欧洲加速并购

　　2012年全年，和记黄埔的零售部门收益总额占比为37%，但贡献利润仅占15%，税前利润增长率从2010年的38%跌至8%，落后于电讯、基建、能源等核心业务。

　　有着四十年历史的百佳超市是屈臣氏全资子公司，和记黄埔称其为香港食物零售业的翘楚。目前，百佳超市共有店铺345 间，2012 年收益总额为港币217亿元。尽管百佳超市占据了香港零售市场的四成左右，但其为公司贡献毛利仅有港币6亿元左右。

　　有着敏锐投资嗅觉的“超人”，自然早已将目光转向高资产回报业务。

　　2012年，受欧债危机影响，欧洲经济低迷。然而，2012年伊始，和记黄埔逆势收购奥地利Orange Austria全部权益，合并当地第三及第四大移动电信供应商，并出售Yesss!品牌与若干其他资产。合并后的业务收益不断增长，李嘉诚在奥地利的收益显著增加。2013年上半年，奥地利贡献EBITDA（税息折旧及摊销前利润）9000万欧元，同比增长374%，EBIT（息税前利润）则同比飙升2,500%。

　　在2013年，李嘉诚加速进军欧洲电信业。4月，旗下3意大利对意大利电信发出收购要约，意大利电信占有34.6%市场，是意大利最大电信公司，与市占率10.3%的3意大利合并将继续主导意大利电信产业。7月，旗下爱尔兰公司3爱尔兰以7.8亿欧元收购爱尔兰O2，奠定其在爱尔兰电讯业统治地位。

　　而李家对英国的偏好则从2010年就开始了，目前几乎“买下了英国”。

　　2010年、2011年，李嘉诚先后以港币700亿元与300亿元收购英国电网与水务业务，2012年7月，又耗资港币235亿元收购英国管道燃气业务。目前，李家控制着英国天然气近三成市场、四分之一的电力分销市场以及约5%的供水市场。

　　目前，在欧洲市场的并购进程中，也并非一帆风顺，李嘉诚还将面临资费价格战的插曲。 “目前，意大利正在进行资费价格战，市场分为预付费和后付费两种，但对和黄影响不大。目前，收购谈判暂时搁置，但市场收购标的仍然存在，且公司表示继续积极寻找市场中的收购对象。”宋然表示。

　　分享中港土地盛宴

　　在向欧洲发起号角的同时，李嘉诚在中港频繁抛售资产套现。

　　2011年3月，长和系将中、港、新加坡的港口业务分拆在新加坡上市，套现港币450亿元。

　　2013年7月，部署出售香港百佳超市，预计带来收益港币160亿元。

　　2013年8月，广州西城都荟广场易主，长和系30亿元进账。

　　近日，有消息称，长江实业计划出售旗下上海的首个写字楼项目，位于陆家嘴的东方汇经中心。一位上海地产界人士对21世纪网表示，该项目刚刚竣工，预计楼面价5万-8万，东方汇经中心建面超过11万平方米，预期能带来50-80亿元收入。

　　综上看来，李嘉诚抛售的业务集中于地产与零售，而这两块业务的利润增长率远不及欧洲电讯及基建业务。

　　上述地产界人士认为，美国退出QE3，欧美经济在复苏，这个时候地产界从亚太市场退出，抄底欧美是明智之举。“欧洲的资产价格相对处于比较低的水平，虽然收益率不算太高，但是资产本身比较廉价，而且有固定的现金流回报，而亚洲新兴市场不确定性太多了。”

　　宋然也认为，新投资的主要取决于资产价格，香港和国内的资产比较贵。

　　21世纪网梳理长和系今年8月发布的中报业绩发现，长和系在今年上半年地王频出的内地土地市场上一无收获。长江实业董事郭子威在上海错过竞地后表示，不是不希望在上海买地，而是这里的开发商实力确实很强。

　　2013年可以称之为“土地的盛宴”。2013年5月以来，中国土地市场持续升温，高单价、高溢价地块频现、多地“地王”记录屡被刷新。

　　2013年6月27日，上海徐泾镇会展中心3地块（02-01）最终由5号竞买人上海绿地联合福建泰坤贸易有限公司以总价47.21亿竞得，再度刷新了上海今年以来总价地王纪录。经测算，该地块成交楼板价为8539元/平方米，溢价6.74%。同日，重庆江北区溉澜溪组团G分区五宗地以底价53.72亿成交，楼面单价4342元/平方米，由万科和保利联合摘得。

　　7月23日，中粮地产以23.6亿、配建公租房3.3万平方米的条件竞得北京朝阳区孙河乡HIJ地块，楼面单价超过4.4万元/平方米，成为北京楼面单价最高的地块。

　　然而，就在本地开发商不断刷新地价上限时，长江实业却悄悄迈开了出售资产的步伐。这是否意味着公司对内地地产投资将减缓？对此，21世纪网联系上长江实业推广经理，但截至发稿前，公司未有回应。

　　和记黄埔在2013年中报中提及，在内地，政府压抑住宅楼价上涨之措施继续对市场气氛有不利影响。中报中未提及下半年将新增项目，仅称“2013年下半年之目标为在内地十个城市完成应占约六百六十万平方呎总楼面面积之住宅及商业物业。”

　　而对于百佳超市遭抛售，多位专家认为是由于利润下降与受到电商冲击。

　　德勤今年8月份发表研究报告《中国零售力量2013》指出，当前零售行业正处于低迷的不景气状态。从2012年零售行业上市公司年报数据来看，其营业收入和净利润同比分别增长了12.2%和-7.7%，营业收入增速明显回落，净利润多年来首次出现负增长。从企业运营角度来看，全国百家大型零售企业零售总额同比增长率也降到六年来最低水平，增长仅为10.8% 。

　　德勤中国消费行业主管合伙人龙永雄先生认为：“行业正面临不同形式的挑战，首先是零售业人工、物流等各类成本居高不下，行业利润受到严重挤压；另一方面，电子商务正通过低廉的价格、便捷的支付系统、送货上门等周到的服务迅速抢占传统零售市场份额。”

　　经济学家关焯照表示，百佳规模庞大，在市场有占有率高，有利在入货等环节压低成本，绝对有利可图，可是零售盈利不会太高，香港市场小并且人口增长慢，超市市场已达饱和。

　　对于和黄有意出售百佳，香港商务及经济发展局长苏锦梁认为，各间企业都有各自的商业决定，本港营商环境过去成功吸引不少外资，近期有不少创意产业及创新科技公司，都有意来港开业，反映不同行业对本港营商环境持正面态度。