浑水创始人：中概股已很难做空

    北京时间11月28日下午消息，以狙击中概股闻名的浑水创始人卡森·布洛克(Carson Block)表示，由于中概股的空头头寸较去年减少了50%，因此这类股票已经很难做空。

　　空头减少

　　布洛克在周二接受媒体采访时称，由于中国政府出手保护中概股，他已经对做空中概股失去了兴趣。根据彭博社和英国市场研究公司Markit汇总的数据，在纽约上市的83家规模最大的中国公司的空头头寸在流通股本中的平均比例，已经从一年前的5.22%下滑至目前的2.61%。

　　在做空过程中，投资者可以卖出自己并未持有的股票，等到股价下跌后再以低价买回股票平仓获利。而由于中国开始限制公开获取中概股的公司文件，加之分众传媒等企业的私有化交易增多，导致做空者遭遇阻力。彭博中美股票指数包含了在美国交投最活跃的中概股，该指数今年已经上涨了1.5%。而在去年成为浑水狙击目标的分众传媒也已经收复了去年的跌幅，今年上涨22%。

　　作为一家购买了中概股的投资机构，Paragon Capital董事总经理凯文·伯莱克(Kevin Pollack)说：“当投资者知道做空机构的威胁大幅降低，而且有很多公司加强了公司治理后，他们将会更加安心。当布洛克这样的人不再积极做空后，一些原本会被吓跑的投资者可能会被吸引过来。”

　　彭博中美指数周二下跌1.4%，至91.43点，回吐了今年的涨幅。在中国软件外包服务提供商文思海辉CEO卢哲群预计该公司2013年的收入可能放缓后，其股价下跌1.8%。

　　上证综指周二收盘点位自2009年以来首次跌破2000点，股票市值创4年新低。该指数今天午盘收跌0.7%。

　　作为美国资本市场规模最大的中国ETF基金，iShares FTSE中国25指数基金周二在纽约下跌1.3%，报收于36.86美元，当天的标准普尔500指数则下跌0.5%。

　　股价反弹

　　36岁的布洛克是一名律师，但他如今最知名的身份却是中概股的“空头司令”。他去年因为嘉汉林业虚增林地面积而做空该股，并导致其暴跌74%。嘉汉林业已于今年3月申请破产保护，市值蒸发超过30亿美元。

　　自从嘉汉林业之后，浑水又将目标转向了新东方和分众传媒。虽然布洛克的质疑曾经导致这些股票大跌，但目前均已收复前期跌幅。这两家公司均否认存在不当行为。

　　自7月17日以来，新东方股价已经累计上涨28%。布洛克7月16日表示，该公司的财报存在欺诈，其审计师应当辞职。

　　布洛克还于2011年11月19日质疑分众传媒虚增广告网络规模。但自2011年11月18日以来，该股已经收复了93%的跌幅。分众传媒已经吸引了一组私募股权投资公司总额35亿美元的私有化要约，其中还包括凯雷集团。这也将成为规模最大的一起中概股杠杆收购交易。

　　根据彭博社和Markit的数据，分众传媒的空头头寸在流通股中的占比已经从去年的81%降至目前的4.7%。新东方的比例也从布洛克今年7月质疑其账目问题时的12.8%，降至目前的6.7%。

　　律师事务所O’Melveny & Myers北京合伙人纳森·布什(Nathan Bush)等律师今年6月接受媒体采访时说，在做空机构利用公司文件质疑在海外上市的中国企业的账目问题后，工信部已经限制了对公司文档的查询权限。

　　“得到中国政府的保护后，中概股的做空难度加大了。”布洛克接受媒体采访时说，“这也是我对中概股不再感兴趣的原因之一。”

　　工信部尚未对此置评。

　　转移目标

　　有迹象表明，布洛克的确在转移目标，不再紧盯中概股。例如，他周二在一篇长达133页的报告中指出，新加坡大宗商品交易商奥兰国际面临很高的破产风险。奥兰国际是全球第二大稻米交易商，也是布洛克做空的首家非中国企业。

　　自从布洛克11月9日首次指控奥兰国际后，该股累计跌幅已经超过10%。奥兰国际目前正在以诽谤罪起诉浑水和布洛克。

　　布洛克最近两年对中概股的狙击，加大了投资者对在北美交易所上市的中国公司的警惕度，尤其是通过反向并购上市的企业，这一过程涉及买壳上市。美国证券交易委员会(SEC)曾经表示，反向并购很可能会涉及“欺诈和其他违规行为”。

　　彭博中国反向并购指数共计追踪了81家在美国借壳上市的中国企业，该指数自2009年末以来已经下跌68%。在被布洛克曝光财务违规后，已经有多家中概股退市，其中包括通过反向并购在美国上市的中国高速频道。

　　“布洛克其实是他自己成功的受害者。”投资公司Ironfire Capital董事总经理埃里克·杰克逊(Eric Jackson)说，“他在做空一些通过反向并购上市的小盘中概股时取得了巨大成功。而恰恰是由于他的这种细致研究，导致这样的公司已经基本不见了。”

　　由于市值遭到做空机构的打压，越来越多的中国企业计划从美国退市。根据Roth Capital Partners 11月5日发布的报告，自2010年4月以来，包括分众传媒和7天连锁酒店集团在内的多家企业都已经宣布将进行私有化，并从美国退市。

　　国家开发银行也出自了10多亿美元为这些企业提供了帮助，包括肉制品生产商众品集团和金属线缆制造商大连傅氏。

　　“在浑水和其他做空机构的打压下，市场经历了洗牌期，很多企业加强了管理。”Paragon的伯莱克说，“能够轻而易举找到的坏苹果已经所剩无几。”