北陆药业2012年业绩快报点评报告:业绩略超预期,高增长可延续

北陆药业公布2012年业绩快报:公司实现营业收入总额27,397.93万元,较去年同期增加39.29%,营业利润为7,226.35万元,较去年同期增加50.72%,利润总额为7,531.17万元,较去年同期增加40.51%,实现净利润6,303.87万元,较去年同期增加42.58%。EPS 0.41元。年度分配预案:10股转增10股派2元。

点评:

2012年度业绩高速增长,超出市场预期:2012年度,公司实现营业收入2.74亿元,同比增长39.29%,净利润0.63亿元,同比增长42.58%;EPS 0.41元。全年实现营业利润0.72亿元,同比增长50.72%;扣非后净利润0.6亿元,同比增长53.41%。公司自2011年营销变革专注对比剂主营业务后,营销效果明显,连续两年实现高速增长,同时通过专业营销模式和内部资源整合方式加大了精神类领域的开发,精神类产品销售取得了较好的效果。

受益于招标重启,高增长有望延续:2013年重启新一轮基本药物和非基本药物的招标工作,对拥有新获批品种的公司是重大政策利好。公司两个主打品种碘海醇和钆喷酸葡胺在2012年以来的几个省份招标中均顺利中标,中标规格也较多,对公司巩固和扩大此两品种的市场份额提供保证。新品种碘克沙醇2012年中标新疆省,在陕西、湖北省未中标;瑞格列奈在江西省中标,而西藏和湖北省未中标。独家品种九味镇心颗粒今年进入湖北省,截至目前已进入11个省市地区。

盈利预测与投资建议:我们上调了13年盈利预测,预计公司2013-2014年每股收益分别为0.57元和0.83元。对应2013-14年市盈率29、20倍;公司股价近期创出一年内新高,估值相对合理,对公司未来两年发展趋势看好,给予“买入”评级。

风险因素:小非减持对股价影响;招标进度不达预期。