近10亿股权激励，神州优车“壕”有底气
“网约车或专车市场的竞争，在中国商业史还是世界商业史上都是前无古人的残酷竞争”，神州优车(838006.OC)董事长陆正耀近日在一次交流会上指出，“但我们打赢了。”
伴随着专车战场从激战到现在的巷战，先胜一局的神州优车新年伊始就乘胜追击，融资46亿进军新业态买买车的扩张发展。
日前，神州优车发布年报，广证恒生一份研报指出营收略好于预期、亏损少于预期。那么这家背靠港交所上市公司神州租车、用500天创造400亿市值的公司在赢得专车战役后到底表现如何?
首份年报出炉，砸重金留人才
3月14日，神州优车发布2016年年报，根据年报，神州优车2016年实现营业收入58.45亿元，同比增长235.23%，亏损35.80亿，同比减少3.85%。
年报显示，公司在员工激励方面“大出血”，拿出9.85亿对公司高管进行股权激励。而剔除股权激励影响后公司亏损收窄近30%，为26.13亿元。
从整体财务数据来看，公司业绩大幅增长，而这些数字背后，是其“人车生态圈”逐渐形成的轨迹。
首先在神州专车方面，年报显示，2016年专车服务收入50.58亿，同比增长近2倍，成本为65.42亿，仍然处于亏损状态。
神州优车在年报中解释称，专车业务运营时间较为短暂，作为线上线下相结合的业务，需要进行较多的营销活动，以达到快速树立品牌地位、积累用户资源的目的，最近两年的亏损是业务扩张的必经阶段。
值得注意的是，专车成本正在逐渐收窄，增长率远低于营业收入的增长率。这得益于2016年专车客户规模的扩大、公司运营效率的提升以及折扣力度的减小。
连陆正耀在交流会上也直言，“神州专车已经到产出期，想要充100送100的可能性再也没有了”。
当然，除了专车业务即将盈利，神州买买车也开始暂露头角。
作为2016年的新业务，买买车的发展可以说是非常迅速。目前已覆盖116个城市，线下门店116家，2016年买买车及其他业务实现收入7.87亿，占神州优车总收入的13.5%。而神州优车刚刚完成的46亿融资将主要“砸”向买买车，未来买买车又会呈现怎样的增长曲线呢?
随着专车业务的攀升，神州优车扭亏为盈的局面将打开。陆正耀对此颇有自信，称2017年专车业务将实现盈利，整个神州优车都会产生相对可靠的利润。
不过再看看买买车的投入，整个公司的盈利压力可能并未消除。但新的市场格局才刚刚打开，短期时间内的盈利并非是神州优车的主要目标，毕竟，抢占市场的时机不容错过。
人车生态圈：神州优车三处落子
陆正耀说：“专车市场已经没有任何空间了”，对于神州优车来说，构建的人车生态圈产生的协同效应才是关注的重点。
何为“人车生态圈”?简单来说，就是整合用户、车辆等数据，满足人们在用车、买车、卖车方面的需求，包括出行、汽车保险、汽车金融、汽车电商等汽车与出行全产业链。
而在出行方面，神州优车跨过自己的生死线后迎来曙光。
网约车大战激烈程度有目共睹，优步、滴滴、易到等行业早期入局者借助数轮融资，长期对司机和用户进行大量补贴的方式抢夺司机以及用户，后来滴滴优步中国合并，几乎奠定了行业垄断地位，然而是网约车新政及各地细则纷纷落地，鱼龙混杂的网约车市场迎来了同样激烈的洗牌期，行业正式迎来大拐点。
相较于 C2C 模式，神州专车的 B2C 模式运营偏重，存在车辆供给相对较少、车辆覆盖率不够高等问题，一度被质疑重资产模式不如滴滴，但这个服务体系带来了稳定、可预期的优质服务，新政的神助攻让这个“缺点”一夜之间变成优点。另外，神州优车在2016年下半年也开放了C2C模式“U+”，补充车辆供给，与B2C相得益彰。
2017年春节前夕，神州优车率先拿下了全国首张网约车牌照，这让曾说“打仗没打输过”的陆正耀舒了一口气。
而在人们忙着欣赏“车车大作战”时，神州优车的手已经从网约车伸向汽车出行产业链上，开始构建汽车电商平台“买买车”以及绕不过去的金融服务平台“车闪贷”，毕竟出行行业的参与者不可能只依靠单一业务就能站稳脚跟。
去年双十一的业绩已经证明了买买车的商业模式。据神州优车的数据显示，双十一买买车天猫旗舰店夺得汽车销量冠军，单品销售近9000台，跑男王祖蓝的直播又为买买车带去2.2亿订单额，平均每分钟出售11台，打破了天猫汽车销售的历史纪录。
陆正耀指出，“这些数据实际上离不开买买车线下网络的支撑，目前已经渗透至116个地级市，46亿的战略融资将大幅提升买买车电商门店网络建设的速度，今年我们的分销网正逐步渗透到县，建立属于神州优车的网点体系”。
不过，买买车目前还处于投入阶段，与汽车经销商相比规模差距不小，另外神州买买车目前车辆种类不多，客户积累不够，在全国的推进还会有一段较长的路要走，像用户信任度、货源等都是汽车电商面临的问题，业内人士称“至少在新车方面，对比4S店，买买车不具备优势”。
说到买车业务，不得不提的还有神州优车于2016年下半年推出的金融产品“车闪贷”，目前已经在全国50个城市开展业务，包括汽车金融产品以及汽车的回购租赁(汽车抵押贷款)。
伴随着该业务的兴起，神州优车的风险提示栏里新增了两项风险:借钱不还的违约风险;抵押物车辆损毁灭失。陆正耀则认为，在神州租车体系里有完整的风控措施，能把风险控制在最小范围内，包括对车辆的资产风险控制能力，比如如何把被骗的车追回，以及资产保全能力，如抵押贷款违约的车辆如何在体系内卖掉。
陆正耀的思路其实很清晰，神州优车在汽车链条上的神州专车、神州买买车、神州车闪贷三个业务与关联企业神州租车(0699.HK)的服务形成协同效应，即租车业务可用于专车租赁以及买买车服务;买买车业务又可以辅助租车、专车的采购;车闪贷则为买车提供消费金融服务，将用户的需求串联起来。这种全产业链布局，有利于化解业务风险。
在新三板这池稍显平静的湖水中，神州优车就像一只“独角兽”，安静从容，正如陆正耀所说，“生意板块摆在那里，不一定很性感漂亮，但稳扎稳打”。
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