西安浐灞河公司新股东或系“明股实债”

经济观察网 记者 张延龙 6月9日，经济观察网独家报道了西安的一家新区融资平台——西安市浐灞河发展有限公司（以下简称“浐灞河公司”），正计划引入一家外资投行背景的新股东——国投瑞银，后者通过增资扩股，将持浐灞河公司超过40%的股权。

经济观察网记者进一步获悉，浐灞河公司所引入新股东，或为“明股实债”的夹层融资。

夹层融资是由于债务人在自有资产担保不足的情况下，通过创设债权保障制度（除债务人以自有资产作为担保措施外）来提高债务信用级别的融资业务，过去在地产行业常以“明股实债”的形式出现。

交易信息显示，国投瑞银资本管理有限公司向浐灞河公司投资20亿元，投资后浐灞河公司注册资本变为44.5亿元，其中西安浐灞生态区管理委员会出资24.5亿元，占55.06%，国投瑞银资本管理有限公司出资20亿元，占44.94%。

一位资深投行人士介绍说，国投瑞银资本管理有限公司作为基金子公司，是不可能进行自有资金投资的，“它做的是非标通道业务，过去有很多流动资金匮乏的房地产公司都通过这种方式进行融资，名义上是股权，实际上是债权，背后会有一个隐藏的股权赎回协议——基金子公司是不可能对非上市公司做长期持有的，它必然要面临一个退出的问题”。