国联基金解析：低利率时代下的资产配置与债市投资之道

作为专业的投资机构，国联基金持续密切关注市场动态，为投资者提供稳健的投资管理服务。近期，国联基金关注到，随着2018年资管新规落地，传统的理财产品开始发生深刻变革，逐渐转向“净值化”运营模式，打破了长久以来的刚性兑付模式，让投资者逐渐适应不再承诺“保本保收益”的新常态。

与此同时，政策利率的持续下调也导致银行纷纷降低存款利率，进一步压缩了传统理财的收益率空间。特别是去年12月末，工农中建等大型银行的三年期存款利率相继进入“1”时代，传统理财的吸引力大幅下降。

在这样的背景下，债券基金凭借其独特的优势逐渐崭露头角。

投资门槛低、品类多元、信息公开透明以及专业投研团队的加持，使得债券基金获得了越来越多投资者的青睐。特别是细分品种中的中短债基金，凭借其较低的风险波动和较高的流动性，成为了众多追求稳健理财基民的首选。他们纷纷开始抢购债基，期望在低利率时代中寻求“小富为安”的投资回报。

过去两年，伴随权益市场的低迷，固收市场逐渐找到自己的舞台。2022年以来，相比于波动较大的股市，债市表现出了“细水长流”的特征。

数据来源：Wind，2022.1.1-2024.3.26

据Wind数据显示，中证全债指数在2023年实现了显著的年度涨幅，达到5.23%。进入今年以来，债市的火热行情更是得到了延续，尤其是30年期国债，成为了市场的“宠儿”。截至2024年3月26日，今年以来还不到3个月时间内，中证全债指数涨幅已经达到2.18%，30年期国债指数涨幅更是达到5.74%。

然而，近期债市却出现了一波短暂的回调，主要由于以下两方面的原因：一方面，2月份的CPI和进出口数据均强于预期，带动了股市情绪的恢复和强势表现，从而使得“股债跷跷板效应”增强；另一方面，春节之后，债市上涨速度过快，特别是中长端利率债的行情演绎较为极致，因此，近期集中止盈压力带来的调整冲击也相应较大。

国联基金认为，近期债市的调整更多的是前期市场上涨过快之后的正常回调，而非市场转向的信号。从长期经济结构调整、市场投资者配置需求等中长期因素来看，债券市场长期向好的趋势仍然不变。

短期内，债市可能会维持震荡格局，但投资者可以关注久期适当的中高等级信用债，并重视提升组合整体的流动性。同时，坚持稳健的投资风格，严格控制信用风险，在低利率时代下，继续探索更加合适的资产配置策略，实现资产的保值增值。

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