东吴证券高度评价零跑汽车：买入评级背后的深层次价值

近日，东吴证券发布研究报告，首予零跑汽车“买入”评级。东吴证券预测，考虑到公司卡位主流新能源市场，在研发、渠道、供应链管理等方面优势明显，同时出海战略明确，该行认为零跑汽车应该享受更高估值。此举体现了东吴证券对零跑汽车未来发展的信心和对其长期价值的认可。

该行认为，零跑汽车以品价比为核心优势，单车销售管理费和研发费用显著低于其他车企，并通过多次主动调整权益让利，扩大价格优势。与同类新能源车和油车竞品相比，零跑汽车在相同价格区间内保持轴距领先，以多重实力构筑极致品价比。

从资金利用率方面来看，与其他头部造车新势力相比，零跑汽车的研发投入并不算高，但其在研发投入上的资金利用率却极高。当然，这和零跑汽车团队连续技术型创业的经历密不可分。零跑汽车的创始人团队在技术领域耕耘了几十年，积累了大量的技术研发经验以及市场洞察力，使得零跑汽车可以用最小的研发投入做出最大的产出，实现整车成本70%的自研自造能力。

技术方面的厚积薄发，除了赋能企业，在研发及制造环节将效率最大化，最重要的是可以降低成本，为用户带来拥有高品价比、越级配置的产品。尤其在15-20万大众化主流细分市场，零跑汽车可以用15-20万的零跑标准，为消费者带来30-40万豪华车的享受，以高品价比实现豪华平权，持续引领大众化汽车消费市场。

八年全域自研的“埋头苦干”之后，零跑汽车终于开始迎来发展爆发期。数据显示，自5月份以来，零跑汽车的月销量持续突破万台大关，不断刷新销量纪录。今年1-11月，零跑汽车总销量达成12.5万台。而12月销量预计将迈入2万台的新高度。零跑汽车还将持续突破，力争在明年早日实现单月销量突破3万台的目标。

未来，夯实的技术储备使得零跑的“弹匣”非常充实。2024年1月，基于零跑汽车全域自研最新技术成果LEAP3.0架构打造的首款全球化车型C10将开启预售，明年零跑汽车可能还会有至少10项颠覆性的黑科技投入到新产品的应用中，改变消费者对新能源汽车的选购标准。

稳居造车新势力前列的同时，零跑汽车乘胜追击，加速海外布局。伴随着零跑与Stellantis集团交割完成，国内首家落地的新势力与跨国巨头的合作落地，被业界认为开启了中国反向合资的先河。双方计划共同组建“零跑国际”合资企业，依托Stellantis集团成熟得商业布局，零跑汽车可以快速接入全球所有的市场。

凭着强大的全域自研实力，以及聚焦大众化、放眼全球化的发展战略，未来的零跑汽车也许还将展现更多意想不到的发展空间，这可能也是零跑汽车无论在何种情况下，都能获得资本市场看重的重要原因。

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