碳酸锂期价持续波动市场各方积极准备首次交割

12月13日，碳酸锂期货再度大幅波动，首行合约LC2401尾盘急速拉升，收盘报108550元／吨，较前一日结算价上涨10.94%。广州期货交易所同日公告称，自12月13日结算时起，碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为13%。

记者在采访中了解到，产业参与者、期货公司、期货交易所等各方均在积极准备碳酸锂期货的首次交割工作。业内普遍表示，在多方通力配合下，碳酸锂期货的首次交割将顺利进行。

受访人士认为，碳酸锂期货上市初期，由于沉淀资金较少等原因，价格波幅可能较大。预计随着新品种逐渐发展及实物交割业务流程熟练化，实体企业参与意愿有望明显提升，碳酸锂期货助力新能源产业健康稳定发展的作用将逐步显现。

市场合力推进首次交割

回顾近期碳酸锂期货行情，价格的变奏基本都与首次交割的消息面变化有关。

12月6日，广期所宣布碳酸锂期货首批标准仓单正式生成，标志着碳酸锂期货交割进入实质操作阶段。记者注意到，首批碳酸锂期货的注册仓单共40手，折合现货40吨，而同日LC2401持仓量超过12万手（昨日降至5.3万手）。首批仓单注册量较小，导致碳酸锂期货一度快速拉涨。

12月11日盘前，广期所发布公告，同意将10个碳酸锂期货交割库存放点的最低保障库容由2000吨增加至5000吨，合计增加3万吨最低保障库容。广期所还透露，截至12月10日，碳酸锂期货意向交割量达1.05万吨。受此影响，碳酸锂期货价格由涨转跌。

“首次交割是现阶段碳酸锂期货市场多空博弈关注的重点。多头是否敢接货、空头交割货物是否充足，是市场博弈的关键点。”新湖期货碳酸锂研究员赵歆怡告诉记者，后续：一要跟踪注册仓单变化，鉴于仓单注册需要一定时间，预计广期所披露的仓单量或于某日开始大幅增长；二要关注LC2401持仓量变化；三要关注基差变化，临近交割，期现联动性将加强，后续基差有收敛需求；四要关注广期所相关公告。

在实体企业层面，记者了解到，中信期货已协助产业客户成功注册了全国首批碳酸锂期货标准仓单，公司其他产业客户也在积极准备、稳步推进交割仓单注册。“我们对碳酸锂期货首次交割充满信心，相信在多方通力配合下，碳酸锂期货的首次交割将顺利进行。”中信期货相关部门负责人向记者表示。

该负责人表示：首先，广期所从前期的交割规则设计到后期的投教、模拟交割等方面都做了大量工作，为碳酸锂交割顺利落地做好了充分准备；其次，中信期货等行业机构在交割业务上积累了丰富经验，并持续加深对碳酸锂交割的理解，有能力保障公司客户顺利完成交割；最后，产业客户也为首次交割积极进行着各项准备工作，如参与期货公司组织的碳酸锂交割业务培训与交流，联系交割仓库注册仓单，准备银行保函用于注册厂库仓单等。

期现价格或将回归平稳

碳酸锂是锂电产业的核心原材料。近年来受产业供需错配等因素影响，碳酸锂现货价格呈现“过山车”式波动。数据显示，在碳酸锂期货上市之前的2021年和2022年，碳酸锂现货价格年度波幅分别高达418.87%和104.14%。

国信期货研究咨询部主管顾冯达表示，近年来碳酸锂现货价格处于历史超高波动阶段，主要由于在国内外产业贸易定价模式相对复杂的局面下，碳酸锂价格本身就容易出现剧烈波动，而我国碳酸锂市场在2023年以前又缺乏“价格之锚”。

“从反映锂行业供需情况的库存看，2022年原本低库存、紧平衡的市场结构，转变为2023年全球锂产业链上中下游各个环节全面库存积压，市场对该品种的稀缺性忧虑大幅减弱，引发相关新能源原材料价格持续破位下行。”顾冯达说。

展望明年碳酸锂现货走势，赵歆怡认为，从碳酸锂实际基本面来看，中长期仍是偏空指引，但价格波动相比今年将趋于平稳。上游锂资源新项目的不断投产与放量确定性较高，下游增量需求仍存不确定性。从供需平衡来看，预计明年碳酸锂主线为高成本过剩产能的出清，锂价中长期或将跌至8万元／吨附近。

业内认为，碳酸锂期货价格将与现货价格同步回归平稳。光大期货碳酸锂研究员朱希表示，当前碳酸锂期货价格已经调整到较为合理的区间内，后市价格或将更受供需基本面的边际变化影响。对产业而言，锂电产业链整体较长，涉及环节较多，因此未来运用期货工具进行贸易定价、规避风险的需求将不断增加。

顾冯达表示，随着套期保值资金更积极主动参与碳酸锂期货，目前锂产业链现货价格正逐步回归理性和行业基本面。碳酸锂期货近月合约持仓连续下降后，也将构筑阶段性底部。

助企功能有望逐步显现

在期货价格持续波动叠加现货价格单边下行的背景下，期货与现货之间的价格联动关系成为市场热议的话题。有交易者问：金融资本在期货中的交易是否会加大现货价格波动？

受访人士普遍表示，期货价格对现货具有指引作用，期货的价格发现功能会加快现货价格向“合理估值”回归的速度。对于上市不到半年的碳酸锂期货而言，随着市场各参与主体对其认识逐渐加深，将促进新能源产业做好价格风险管理，助力新能源产业健康稳定发展的功能将逐步显现。

赵歆怡说，期货虽为金融衍生品，但与实体经济密切相关。在期货品种上市之前，很多现货企业缺少公开、统一、透明的价格体系，这对产业链上下游正常经营造成不利影响。

“期货上市有助于促进定价标准化。”赵歆怡说，“当金融资本加入后，或会对现货价格波动造成一定的影响，但这是为了引导现货价格反映当下或未来的供需情况，避免出现不同地区的现货价格因市场分割而存在较大差异。”

朱希认为，期货本质上是现货市场发展到一定阶段的产物，弥补了现货市场功能的不足，使市场机制更加完善。期货的价格发现功能使得市场上的信息和预期在期货价格上得到体现，从而对未来的现货价格产生一定的预测作用，但期货与现货是两个相对独立的市场，影响因素并不完全相同。

考虑到我国碳酸锂期货及期权新品种上市不到半年，市场各参与主体对相关交易规则的熟悉、理解程度不一，业内认为，交易所与期货公司应及时对交易者行为进行释疑与引导。

“碳酸锂期货和期权上市能够助力市场价格发现和套期保值功能发挥，尤其能为现货规模约为2000亿元的碳酸锂现货市场及行业关联方提供一个公开透明的市场化场内交易平台，帮助企业对冲价格波动风险。”顾冯达说。

顾冯达表示，未来随着市场参与主体对碳酸锂期货及期权工具功能逐步熟悉和运用，近年来持续困扰锂行业的上游强定价权、利润持续向上游集中、压力始终向下游传导的产业结构性顽疾将显著缓解，将促使我国碳酸锂行业形成统一的价格体系，为现货价格波动提供有效的指引力量。期货品种将发挥行业发展和安全稳定的“平衡器”作用，助力新能源产业健康稳定发展。

责任编辑：康博）

娄迪

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