兴业投资：跟风调整？港股印花税调整落地

继A股市场2023年8月28日正式下调印花税税率后，港股市场呼声已久的印花税调整消息也终于临近10月低顺利落地。

10月25日，香港特区行政长官李家超表示，将股票印花税税率由现时买卖双方各按交易金额支付0.13%，下调至0.1%，将于11月底完成立法程序。

此前25年间，港股印花税历经多次调整，总体降多升少：

l 1998年4月1日，印花税税率降至0.125%；

l 2000年4月7日，印花税税率再次降至0.1125%；

l 2001年9月1日，印花税税率降至0.1%；

l 2021年8月1日，印花税税率上调至0.13%。

此次税率调降后，税率仍保持双边税率，即向买卖双方双边收取，合计收取的印花税达到总成交金额的0.2%。如果按10万港元的成交金额来算，港股投资者买卖股票原本需要缴纳260港元，调整后只需缴纳200港元的印花税费，节省60港元，约30%的手续费。

本次港股印花税调整其实早有预兆。8月中旬左右，香港证券及期货专业总会多次呼吁撤销股票印花税。

今年以来，港股流动性持续低迷。港交所数据显示，2020年~2022年三年间，港股日均成交额分别为1295亿港元、1667亿港元、1249亿港元，而2023年的前7个月，日均成交金额仅为1136亿港元，年内多支港股单日成交额在800亿港元以下，印花税被认为是限制港股流动性的因素之一。

从港股市场的表现来看，似乎也是沉沦已久。

港股市场在2022年的走势延续了2021年的弱势，恒指在震荡中持续走低，从2021年年初接近30000点的高位，最低一度跌至15000点下方，创下了近11年的新低，而恒生科技指数也一度跌至3000点以下，创下了近5年的新低。

今年上半年，港股表现依旧不尽人意。截止2023年6月30日，恒生指数上半年下跌6.1%，恒生综合指数下跌6.71%，恒生科技指数下跌7.61%。在全球市场方面，港股表现在近两年也落得榜单垫底的位置。

在全球高利率的环境下，全球资产受到压制，开放程度更广的港股出现较大回落，市场信心严重不足。此次印花税下调，一方面有助于降低市场投资的交易成本，鼓励投资者积极参与证券市场交易，提高市场活跃度，另一方面能增加香港资本市场吸引力，吸引资金流入，推动资本市场的发展。

同时，从估值角度来看，港股估值仍具备吸引力。截至10月25日收盘，恒指当前的市盈率为8.36倍，市盈率百分位3.21%，比过去三年内96.79%的时间低，处于历史低位。随着支持政策陆续落地，投资者信心持续修复，港股市场有望企稳回升。

不过，此次调整也不能完全被视为一针“强心剂”。根据此前的市场预期来看，调整预计为双边各收取0.03%的印花税，合计0.06%，而实际印花税从0.13%降至 0.1%的结果大幅低于市场预期，仅仅是对于上次调整的撤销。专家预计，本次调整的幅度，难以应对当前市场面临的严峻挑战，税率仍远高于其他主要金融中心，难以长期吸引国际资金流入港股市场。综合来看，短期港股市场有望迎来部分信心回升，但长期企稳复苏，或许还需要更多相关政策及基本面实质性改善的支持。

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