兴业投资：年内二次降准，央行释放了什么信号？

11月25日，央行宣布决定将于2022年12月5日施行“全面降准”，这也是继2022年4月25日后的年内第二次降准。

“准”，即为存款准备金率，和“存款利率”并不是同一个利率。

存款利率，指的是储户在银行存款可获得的利息率；而存款准备金率，指的是银行等金融机构把法定准备金存入央行的比率。一般来说，任何一家银行机构都有义务在央行的金库中保存一定百分比的资金，以弥补其对储户存款的负债。举个例子，如果准备金率为10%，银行拥有100元的资金，就需要向央行存10元作为法定准备金。

央行可以通过调整准备金率，从而实现对货币供应的控制，这一操作被简称为“降准”或“升准”。降低准备金率会促使银行发放更多的贷款，从而增加了货币的供应量；增加准备金率会使银行减少贷款，货币流动性被大幅回收，用于降低通货膨胀、抑制经济过热等等。

本次来看，央行决定将于12月5日降低所有金融机构存款准备金率0.25个百分点，下调后金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%（此前为8.1%）。

这次降准的目的非常明显。从政策面来看，央行全面降准，节省金融机构资金成本每年约56亿元，通过传导机制可促进降低实体经济综合融资成本，放出政策面支持实体经济的信号。

受疫情反复等多方因素影响，经济增速出现明显下滑。当下进行降准操作，有利于让金融机构向企业、居民提供更多的资金支持；在需求端，配合“20条”等防控优化措施的出台，将减小疫情对于经济活动的影响，推动四季度经济持续复苏。

从流动性来看，预计此次降准将共计释放长期资金约5000亿元，一方面用于应对12月中旬5000亿元的中期借贷便利（MLF）到期，另一方面，用于年底流动性需求上升，有助于稳定市场对流动性合理充裕的预期。

从资本市场来看，企业融资成本下降，估值有望向上修复，短期内利好股市；同时，资金面压力减小，对流动性趋近的悲观预期有所扭转，有助于提振债市情绪，理财、债券产品的赎回潮有望降温。

根据历史数据显示，沪综指、沪深300指数等主要指数在降准后均有较好表现，短期内投资省率较高。本次降准消息公布后，由于第一个交易日市场情绪较弱，出现震荡整理走势；但次日（11月29日）A股全线大涨，截至当日收盘沪指上涨2.31%，深成指上涨2.40%，创业板指上涨1.78%，沪深300指数上涨3.09%。所以本次降准在短期上利好股债，不过提振幅度或将有限。

除此之外，降准有望引导贷款基础利率（LPR）下行。

根据10月金融数据指出，社融和贷款增量出现明显回落。由于LPR报价由“MLF利率+加点”组成，在此次降准实施后，银行资金成本得以降低，银行减少加点的动力增强，LPR或将出现下降，从而有望提振居民住房消费需求，促进国内房地产市场平稳健康发展。

整体来看，此次降准向市场释放了积极信号，短期内有助于市场情绪修复。赶紧趁热打铁，抢在年底行情之前，上HYCM提前布局A股！

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责任编辑：HYCM兴业投资（英国）

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