气派科技SGI指数评分74分，财报发布导致股价惨遭“血洗”？

　气派科技在经历4月19日股价惨遭“血洗”之后，4月20日亦有小幅下滑。直到4月21日股价才翻红，貌似有触底反弹的迹象。

　　受到国产替代、全球“缺芯”、政策扶植等利好因素叠加下，气派科技在2021年营收净利润双丰收。和讯SGI指数评分公司获得理想的74分，但是为什么气派科技股价4月19日、4月20日连续给投资者重击？

　　一季度财报惹祸，行业景气周期已过？

　　4月19日气派科技跌幅扩大至19.58%，盘中低见26.76元/股创历史新低价，总市值不足30亿元。不过当天半导体板块哀嚎一片，韦尔股份(603501)接近跌停，华峰测控、华正新材(603186)、华亚智能跌超5%，新洁能、澜起科技(688008)、富瀚微(300613)、沪电股份(002463)、芯源微等跟跌。

　　气派科技股价下跌的一个重要原因是一季度财报发布了！

　　4月18日气派科技发布第一季度财报，实现营业收入1.26亿元，同比下降17.19%；归属于上市公司股东净亏损610.82万元，同比减少130.20%止盈转亏，基本每股亏损0.06元。明明行业一片大好，为什么气派科技一季度业绩下滑？

　　具体来看，主要来自于春节假期延长和疫情停工停产有效生产天数下降，以及疫情对生产效率的影响；另一方面，则是由于公司扩产导致生产人员规模的扩大和生产设备资产规模的提升，致使公司折旧和人员费用支出较去年同期提升较大所致。但对于其长期的增长则会产生更大的驱动。预计随着新增产能的释放，其在未来将为企业提供更为强劲的成长动能。

　　消息面上，国家统计局公布的数据显示，今年前三个月集成电路产量下降4.2%，芯片制造企业公布的3月降幅更大。这是自2019年第一季度下滑8.7%以来内地芯片产量最差的一个季度。目前半导体产业高景气周期已经过去了吗？

　　并没有！全球半导体产业将从产能短缺向产能释放转变，半导体材料的发展前景也会越来越好。

　　半导体行业表现强劲，估值已降至近五年来的新低。截至2022年4月15日，半导体板块最新 PE 为46.78倍，创近五年历史低位，主要原因是2021年半导体行业整体业绩表现较好，但行业板块持续回调，因此估值回落到历史较低水平。

　　股价屡创新低，2022年股价下跌超45%

　　从气派科技和讯SGI指数评分分析，公司获得74分。图中分析得出，进入2020年公司得分处于上涨趋势，并且维持相对较高的评分，从侧面也说明公司发展蒸蒸日上。

　　气派科技以集成电路封装测试技术的研发与应用为基础，从事集成电路封装、测试及提供封装技术解决方案。公司封装技术主要产品包括 MEMS、FC、Qipai、CPC、SOP、SOT、LQFP、QFN/DFN、CDFN/CQFN、DIP 等系列共 190 多种产品，能满足更多客户的需求。

　　气派科技现已发展成为华南地区规模最大的内资封装测试企业之一， 2021 年公司集成电路封装测试销量为 103.70 亿只，已形成了自身的规模优势。

　　气派科技已导入兆易创新(603986)、思瑞浦、普冉股份、青鸟消防(002960)等多家优质客户、且已进入量产阶段，客户结构得以进一步优化。

　　2021年6月23日，气派科技在上交所科创成功上市！截至收盘，气派科技报72.12元/股，上涨386.64%，成交额13.32亿元，换手率85.68%，总市值76.64亿元

　　气派科技发行2657万股，发行价为14.82元，募资总额3.94亿元。

　　上市初期气派科技半个月内股价处在60元/股以上的高位，但是好景不长，随后股价跌跌不休，屡创新低。4月20日股价曾一度跌至上市以来新低26元/股，收盘股价是26.66元/股。

　　图：气派科技股市走势图

　　4月21日气派科技低开高走截至发稿股价上涨1.35%，报价27.02元/股，进入2022年以来，气派科技股价下跌超过45%。 虽然股价不尽如人意但是从去年的财报中看出气派科技业绩优异，并且5G宏基站GaN射频塑封产品或成新增长点。

　　船小好调头？毛利率水平行业领先

　　气派科技2019年到2021年营收分别是4.14亿元、5.48亿元、8.09亿元，同期净利润分别为1.34亿元、8037万元、3373万元。2019年到2021年营收净利润都飞速增长。

　　图：气派科技2021年年报

　　气派科技实现主营业务收入 7.8亿元，同比增长 47.37%，其中，先进封装产品销售额占主营业务收入的 28.25%。

　　从2021年营收来看，同行长电科技(600584)实现305.02亿元、通富微电(002156)158.12亿元、华天科技(002185)前三季度88.67亿元。面对同行庞大的体量，气派科技显得“势单力薄”，但是“船小好调头”也是气派科技的优势。

　　净利润较上年增长 67.46%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长 69.45%，主要原因系本期收入较上年增加，毛利率较上年有所提升所致。

　　图：气派科技2021年年报

　　2021年全年，气派科技封装产品生产量达到103.41亿只，同比增长27.54%；销售量达103.70亿只，同比增长26.13%。气派科技主营产品产销两旺，且较2020年实现大幅增长。整体营收规模大幅增长的同时，2021年气派科技销售毛利率达到30.47%较上年提升2.55个百分点，创下历史新高。同行公司长电科技2021年毛利率18.41%、通富微电17.16%、华天科技25.56%，气派科技在集成电路封测行业上市公司中处于较为领先水平。

　　从经营情况来看，毛利水平的增长主要是公司先进封装产品的收入增加所致。

　　净利润大涨的另一个原因是非经营性收入大增，从图中可以看出，气派科技在2021年政府补贴和利息收入都有大幅增长，为公司净利润创造巨大空间。

　　图：气派科技2021年年报

　　市场竞争加剧，5G宏基站GaN射频塑封产品或成新增长点

　　随着以美国为首的西方国家对国内集成电路行业的技术、设备、材料的封锁，以及国外疫情的波及等事件的影响，集成电路行业迎来了爆发性的增长，2019年到2021年保持着高景气度。

　　2019年到2021年气派科技业绩持续稳定增长也影响了公司加权净资产收益率的走势。

　　从重要财务数据加权净资产收益率中看，气派科技在全球贸易争端不断、疫情影响、国内经济下行压力加大的背景下，可以独善其身，2019年到2021年加权净资产收益率都处在攀升状态。

　　从图中反映2021年气派科技在进一步开拓市场的过程中运营能力、盈利能力、资本结构方面基础稳固，尤其在盈利方面潜力足。2021年负债总额为 8.44亿元，资产负债率为 45.72%，资本利用效率高，杠杆拉动作用明显。

　　气派科技主要从事集成电路封装测试业务，经营业绩会随着终端产品市场的波动而变化；同时，集成电路封装测试行业竞争激烈，价格相对透明，相应的封装测试企业整体毛利率水平不高。

　　近年来，随着国家对集成电路行业的大力支持，使大量资金涌入集成电路行业，各地争先恐

　　后的上马集成电路项目，当大量的集成电路封测项目投产后，会造成市场竞争加剧，未来若终端产品市场出现较大波动，或者随着市场竞争的加剧、竞争者的数量增多及技术服务的升级导致公司调整产品及服务的定位、降低产品及服务的价格，公司产品毛利率水平存在较大幅度波动的风险，从而对公司经营业绩和盈利能力产生不利影响。

　　气派科技掌握了5G MIMO基站GaN 微波射频功放塑封封装技术、高密度大矩阵集成电路封装技术、小型化有引脚自主设计的封装方案等多项核心技术，形成了自身在集成电路封装测试领域的竞争优势，在集成电路封装测试领域具有较强的竞争实力。

　　值得关注的是，2021年公司成功开发了国内国际领先的5G宏基站大功率GaN射频功放的塑封封装技术，目前其已完成技术路线和和方案的评估认证。

　　来源：和讯

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