美克家居：美学经济的裂变

10月29日晚间，美克家居(SH.600337)披露2019年第三季度报告。美克家居2019年前三季度业绩实现稳步增长。公告显示，公司前三季度实现营业收入42.14亿元，同比增长5.2%;实现归属于上市公司股东的净利润3.54亿元，同比增长5.14%，国内业务和国际批发业务齐头并进。

在家具制造行业里，美克家居是独一无二的。美克家居有着深厚的美学底蕴，它的前身脱胎于1990年成立的乌鲁木齐装饰艺术研究所。研究所的创始人冯东明先生也是美克家居的掌舵人，他是一名资深的室内设计师。成立乌鲁木齐装饰研究所时，冯东明的定位即是以艺术家和室内设计专家的角色参与设计。1993年，他通过“整合制造”的方式进入家具制造业，并用26年的时间绘就了美克家居今日的版图，成为国内中高端家具的龙头企业，也使得美克家居成为业内美学经济模式的开创者引领者。

深入骨髓的艺术气质的背后，依赖的是幕后一个个“文艺青年”的智力支持。截至2018年末，公司拥有研发设计人员426人，研发设计人员占公司员工总数的5.16%，研发设计团队的规模显著高于同业可比上市公司。强大的研发设计投入，给公司积累了深厚的智力资产。最新数据显示，公司累计拥有已授权专利2653件，其中发明13件，实用新型50件，外观设计2590件;2019年上半年新增专利申请362件，其中外观设计361件，发明1件。今年6月26日，美克美家品牌再度荣登中国500最具价值品牌榜，品牌价值139.87亿元，较上年提升近20%。

对生活美学的准确理解，使得公司成功将美学资产转化为产品能力和盈利能力。独特的艺术品位建立起了美克家居高端化的品牌形象，使得公司的产品拥有较高的设计和品牌溢价，目前平均客单价可达7-8万元，全屋家具平均客单价可达20万元左右，销售毛利率维持在50%-60%区间内，2019年前三季毛利率达到53%，高于同业可比公司。

目前，美克家居已经成长为国内高端家居龙头，享有良好的行业地位和社会声望。当然，美克家居的成就不能仅仅归结于它的美学DNA。实际上，根植于美学，裂变于良好的商业模式成为美克家居成功的法宝。

品牌、渠道优势构筑护城河

美克家居的主营业务是实木家具、沙发、饰品等家具产品的生产和销售，主要面向中国、美国、亚太等地区的中高端市场。目前美克家居在国内的B2C业务上，拥有包括直营和加盟的7个渠道品牌，其中包括直营品牌：美克美家、Rehome、yvvy;线上品牌恣在家;国内加盟品牌包括A.R.T.、A.R.T.西区和Jonathan Richard。

积极推进多品牌战略，从而实现不同消费客群的覆盖，使得美克家居能够为消费者提供全方位的家居服务。早在2014年，公司便开始升级多品牌战略，打造由美克美家(产品品牌包括伊森艾伦、Caracole 等)、A.R.T.、Rehome、YVVY、Zest 在内的多品牌2.0体系。

通过不同品牌、套系、产品对应不同消费群体，解决原先单一品牌客单价高企、客群相对局限的不足的问题。比如Zest品牌系列，整套购买约5-8万元，是为定位较低的客户服务;当定位高端时，可以给客户提供美克美家黑标产品。通过多品牌多套系，将客单价定位拓宽，满足了更多客户群体的个性化需求。

一方面公司通过不同的品牌定位，覆盖高、中高、中、中低等收入结构的差异化消费群体，另一方面又通过直营、加盟、线上等多种销售渠道覆盖国内主要城市和地区。

经过多年发展，公司渠道布局已经颇为完善。最新数据显示，美克家居在国内共有329家门店，公司的门店分布呈现为全面覆盖全国各大一二线城市，向经济发展较高的三、四现城市辐射的布局，其中以东部沿海城市更为密集，部分三、四线城市实现直营或加盟店的渠道下沉，通过扁平化的渠道铺建攫取更多市场。

2019年以来，公司继续深入践行大家居战略，渠道下沉和品牌提升双轮驱动。目前，美克家居已成功打造直营和加盟两种业态，涵盖国内线上、线下7个渠道品牌及4个国际批发品牌，覆盖中国100多个城市、300余家门店，在全世界50多个国家近2000余个销售门店销售美克家居产品，同时与Apple和IBM等公司展开深入合作，为不同消费者提供差异化产品和服务。

随着多元化品牌和渠道套系的不断推进，公司业绩取得飞速增长。2015年公司总营收为28.6亿，到了2018年营业收入增长到52.6亿元，CAGR达到22.52%。公司利用多品牌优势，顺势推出了多品牌协同战略。即利用美克家居旗下的恣在家，Yvvy，Rehome以及ART的商品从价格带、风格方面对美克美家商品进行补充，进而减少进店客户的丢单，从而为顾客提供一站式购物体验。通过品牌协同，各品牌之间实现了共赢。

进入2019年，美克家居依托品牌及渠道护城河，聚焦于高质量发展，仅前三季实现营业收入42.14亿元，在保持业绩稳健增长的同时，各项经营指标表现亮眼。美克家居三季报显示，公司存货及应付账款余额较上年末分别下降15.85%、64.21%，经营活动产生的现金流量净额较去年同期由负转正，实现4.73亿元。

供应链效率不断提升

随着公司多品牌和全球化的推进，供应链的优化成为提升公司运营能力的关键。2016年以前，美克家居的核心挑战在于服务水平不足，平均交期高达81天，平均准时交付率51%，这样的服务水平难以满足客户体验。2016年以后，公司借助外部专业机构启动了供应链优化项目。

就在当年，公司零售全品类需求平均预测准确率提升了20%，后备库存周转天数提升了30%，配送周期下降到了9天，订单平均交付周期下降了13%，供应链绩效得到了明显的提升和改善。近年来，随着供应链的不断优化，美克家居的存货周转天数持续减少，从2016年的415.59天下降到2018年的274.31天，下降34%。存货周转率不断提升。

到了2019年，公司继续扎实推进供应链改进战略，从产品管理、需求管理和供应链管理方面加以改善，有效建立前后端的无缝链接，夯实需求计划、库存计划及采购执行三道防线，加强产品流、信息流、资金流的综合管理，持续降低成本，不断优化库存结构，用以打造集研发设计、生产制造和品牌零售为一体的“端对端”垂直整合的家居产业链。

同时，公司也在积极推动供应链的全球化。2018年初，公司收购了在美国具有超过70年历史的个性化沙发定制制造商Rowe和越南的高端实木家具和装饰品制造 M.U.S.T.公司。2018年11月公司增资入股越南木曜家具，进一步将东南亚打造成公司北美市场的主要供应源。公司目前以东南亚作为北美市场的主要供应源，天津制造基地保证供应中国国内的多品牌业务的全球化供应链网络，从而打造了一个全球多渠道、可根据政治经济形势灵活调节、有效规避风险的国际化供应链生态平台。

科技赋能企业新经济

新零售强调以消费者体验为中心，重新定义“人-货-场”关系，强调构筑体验场景，运用大数据等数字技术探求客户感知与需求并将其纳入新产品设计中。这种全新的商业模式正如一阵旋风，改变着家居零售的业态，美克家居在这场巨变中也是勇立潮头。

通过与腾讯、京东等互联网巨头进行合作，美克家居正在探寻大家居与数据云等业务的创新模式。此前美克已入驻京东电商平台，与京东联手试水O2O活动，为中国消费者提供个性化的整体家居解决方案，涵盖免费设计服务、全程置家顾问、消费信贷服务、预约配送等。

2018年，公司在新零售领域与腾讯开展深度合作。公司作为腾讯智慧零售战略中的KA级客户，充分利用腾讯在社交领域的大数据优势、腾讯云的数据分析优势、腾讯社交媒体的触达优势，并结合公司多年来在家居零售历程中积累的大量消费者风格偏好、交易方式等数据，实现对整个用户生命周期的高效链接。公司先后部署了腾讯智慧门店系统UMall和精准人群营销触达。UMall通过人脸识别技术能够全程记录用户喜好，从而实现对老顾客消费动线和偏好的补充和完善，让更优质、贴心的服务更精准触达核心消费人群。

近年来，为更好地服务于消费升级核心人群，美克家居在数字化领域进行了探索、升级，利用数字化打造专业的设计、服务、体验为核心的运营平台，并逐步形成全球化的供应链生态系统布局，打造美克家居生态链。美克家居今年10月携手华为，共同致力于智慧门店、智慧物流、智能制造等领域的深度探索，推动美克家居数字化转型升级。华为是全球领先的信息与通信解决方案供应商，此次与华为达成战略合作正是美克家居数字化转型以及打造美克家居生态链中的又一重大举措。双方将会整合优势资源，在家居领域进行深度的数字化创新合作，共同打造科艺性的解决方案和产品。