沪深主板上市公司要约收购潮，股市低潮给予投资者机遇

要约收购是指收购人依照相关法律法规的规定公开向上市公司的全体股东发出收购要约，收购全部或部分公司股份。据统计，截至9月20日，今年新增16例上市公司要约收购案，超过去年全年水平。

综合这些案例来看，收购人要约收购主要有下几个目的：

1.巩固控股地位。一般而言，上市公司控股股东或者大股东为了增强自身控股地位，会选择通过发起全面要约或者部分要约收购的方式增持公司股份；

2.提振资本市场信心。今年A股持续低迷，部分上市公司存在价值低估的可能，因此，部分股东愿意在付出较低溢价率的前提下，通过发起部分要约收购的方式提振投资者的信心；

3.获取控制权。值得一提的是，除了巩固控股地位、提振资本市场信心之外，产业资本发起要约收购多数存在于有股权纠纷的上市公司，与大股东争夺控制权的目的显而易见。

今年的要约收购案例中，仅有6例涉及实际控制权转移。2018年初以来，国内证券市场出现了低迷下行的行情趋势，大盘已从3500点跌至如今的2700点以下，众多上市公司股价持续处于低位，内在价值凸显。

通过统计发现，除了如意集团外，发起要约收购的的标的公司均集中在沪深主板。这些案例中，收购人拟收购的股本数量较为庞大，如神州高铁要约收购股份数量上限达到5.64亿股。这些上市公司的要约收购多数占总股本比例接近10%，显示出这些收购人对公司价值的认可和对未来持续稳定发展的信心。

同时，大股东以要约收购的方式实现大规模增持，将有利于巩固对旗下上市公司的管控和决策力、促进企业长期战略稳定、提振资本市场信心，切实维护广大投资者利益。

不仅如此，引入的战略投资者，往往也能够从公司治理、产业结构及业务开展等多方面帮助上市公司完善与提升，增强上市公司盈利能力及持续经营能力。格力集团要约收购长园集团时，也如此表示。

Wind数据显示，积极推进要约收购的公司大部分拥有较好的业绩水平，其中冀东水泥、钱江水利、神州高铁、水井坊、长园集团等均连续三年保持营业收入高速增长，并且清一色都保持了连续三年的盈利状态，为接下来的发展奠定基础。

市场持续向下调整，相当部分的个股资产价值与市值已经严重倒挂，上述拟实施要约收购的上市公司市净率也普遍较低，随着未来业绩稳定增长，这些个股存在较大的股价升值空间。

超过半数的要约收购存在溢价，理论上普通投资者存在一定的套利空间。例如，中关村9月19日收盘价为5.78元/股，而此次要约价格为6.20元/股，有超过7%的获利空间。公告显示，此次收购方国美电器有限公司预约收购中关村的股份数量最多不超过1.01亿股，占上市公司总股本的13.36%。在当前市场行情不佳的形势下，如中关村这样较高的市场溢价率对持股者具有较高的吸引力，有利于部分要约收购的成功实施。

按照收购申报程序，从往往有30-60天的要约收购期限，例如，如意科技要约收购如意集团3000万股，收购期限自2018年9月19日至11月16日。国美电器要约收购中关村1.01亿股则是 8月31 日到10月8日，截至2018年9月18日，预受要约的中关村股份数量合计179.69万股，约占拟收购股份数量的1.78%，距离收购期限届满仅剩余7个交易日。这给了市场和投资人更多时间综合评估上市公司，决定是否在收购期限届满前预受要约。

除了持续推进要约收购事项，在这一过程中还需保护好中小投资者利益。目前正在实施要约收购的上市公司大都把重点放在完整准确的信息披露上，一些公司也做好了与市场沟通的准备，并获得了市场的积极回应。随着更多上市公司完成要约收购，起到稳定股价和公司发展的作用，股市前景将更加明朗。（CIS）