再续高增长，思维列控2018年中报业绩超预期

8月28日，思维列控（603508）发布了2018年中期业绩报告，1-6月，公司实现营业收入2.84亿元，同比增长24.86%；实现归属于上市公司股东的净利润9976.04万元，同比增长31.37%。

2018年中期，思维列控延续今年一季度的业绩快速增长态势，营收和净利润均实现高增长，超出市场预期。这主要受益于，一方面，报告期内铁路投资规模高于预期，合同结算进度加快，营业收入的迅速增长带动净利润高增长；另一方面，公司利用闲置资金进行理财取得的投资收益同比增加1,028.88万元，同比增长52.70%。

公司表示，从行业大背景来看，随着国内运输结构调整，铁路货运比例大幅提高，未来铁路投资将显著提速，从整体上有利于思维列控的持续稳定高速发展；从公司自身的角度来看，未来新产品包括新型列控系统（LKJ-15）、机车智能驾驶系统（STO）项目、机车调车作业安全防护系统、车务安防系统等的试验及推广，能够保障公司未来2-3年业绩的持续增长；此外，报告期内，公司以自有资金8.82亿元完成对我国动车组列控动态监测系统解决方案提供商——蓝信科技49%股权收购，并于4月25日完成股权交割；继续收购蓝信科技剩余51%股权并募集配套资金事宜的重组申请材料也于8月24日正式获得证监会受理。预计未来5年双方战略合作产生的协同效益约10亿元，将进一步增强上市公司持续盈利能力。

铁路投资增长超预期，市场需求持续提升

“公司现有产品主要集中在铁路既有线的LKJ列控系统领域，铁路投资增长有利于公司列控系统及机务安防系统的销售推广。”思维列控董秘刘冬梅表示。“在政策上，我国运输结构向铁路倾斜，有利于公司的长足发展。”

7月3日，国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，指出要积极调整运输结构，发展绿色交通体系。其中优化调整货物运输结构的主要措施包括：①大幅提升铁路货运比例。②推动铁路货运重点项目建设。③大力发展多式联运。

同时，中国铁路总公司（以下简称“铁总”）制定了《2018—2020年货运增量行动方案》、《客运提质计划》。货运方面，铁总计划到2020年全国铁路货运量达到47.9亿吨，较2017年增长30%，铁路货运量 2017-2020 年复合增速将达 9.2%，大宗货物运量占铁路货运总量的比例稳定保持在90%以上；客运方面，铁总计划用三年左右的时间，实施铁路客运提质计划，全面提升装备“硬实力”、服务和经营管理“软实力”，力争到2020年实现世界一流的现代化客运服务。

长城证券表示，2017 年我国完成货运总量 472 亿吨，货运周转量 19.3 万亿吨公里，但铁路货运量仅为 36.9 亿吨，占比 7.8%，公路运输量为 368 亿吨，占比高达78%，我国货运结构并不合理。所以说，从运输效率、能耗与环保、经济性等多方面考虑，运输结构从公路调整至铁路是长期趋势。

市场分析人士认为，上述行动的实施将进一步增加铁路机车车辆购置，带动对行车安全设备新增需求，形成新的增长空间，有利于带动相关上市公司业绩上行。思维列控作为市场上仅有的两家以LKJ系统为核心的列控服务商之一，二十余年坚守在保障列车运行安全第一线，先后推出LKJ2000、 TAX 装置、6A 车载音视频显示终端、 CMD 系统车载子系统等产品，在保障列车安全的同时，不断提高自身产品的集成能力及智能化水平，有望在此轮政策调整中抢得头筹。

新产品试验推广如期展开，或成未来发展新引擎

“思维列控的主导产品LKJ2000装置已历经2轮设备更换，持续保障铁路运输安全长达17年。”思维列控董秘刘冬梅表示。“当前公司第四代列控系统——LKJ-15系统已通过CRCC认证、SIL4级安全评估，新系统将逐步替代旧系统LKJ2000。”

业内人士认为，LKJ-15系统历时5年研发、试验和严格考核，更安全、高效，适应范围更广，系统智能化水平显著提升，既有线的升级需求将带动LKJ-15系统销量的提升。按照铁路内部技术规章，LKJ系统的使用寿命约为6-8年，目前已使用6-8年的LKJ系统大约在5千套左右，市场需求较为明显。同时，按照铁路“十三五”规划，中西部还将新建普铁线路，有望给LKJ系统带来增量需求。在替换需求和新增需求双驱动的作用下，LKJ-15系统的销量将快速提升。此外，预计LKJ-15系统的销售价格也会在原系统基础上显著提升，对公司未来业绩有较大的推动作用。

另外，公司一直很重视研发投入，未来随着机车智能驾驶系统（STO）项目、机车调车作业安全防护系统、车务安防系统等大型项目等新产品陆续面世及应用，公司将开辟新的市场，填补市场空白。据悉，该项目均已完成项目研发，并在多个铁路局集团公司开展运行试验，预计未来1~3年内可实现推广，成为公司未来发展的新增长引擎。

重组申请获证监会受理，协同蓝信提升盈利能力

“收购蓝信科技剩余51%股权并募集配套资金事宜是我们目前工作的重点之一，重组申请材料已于8月24日正式获得证监会受理。”思维列控董秘刘冬梅非常开心，“蓝信科技于思维列控的协同效应明显，能进一步提升上市公司盈利能力。”

据悉，蓝信科技是我国动车组列控设备及司机实时动态监测、列控数据管理系统、动车组车载监测信息综合传输系统的核心提供商。思维列控并购蓝信科技，能发挥蓝信科技在高铁信息采集分析、后端大数据应用等方面的优势，并能将思维在普铁市场和列车控制领域的优势相结合，具有较强的协同效应。

公司表示，思维与蓝信科技均从事铁路安全领域业务，除了业务的协同性，双方在核心技术、业务资质、经营优势及市场地位各有优势。当前，思维已完成对蓝信科技49%股权收购，并就部分项目展开深度合作。基于相近的业务模式，双方在市场与产品、发展战略、技术研发、营销与服务、智能制造方面具有显著的协同效应，预计未来5年双方战略合作产生的协同效益约10亿元。双方协同效应的发挥将进一步增强上市公司持续盈利能力，增强抗风险能力。

从近四年业绩来看，此次思维列控收购蓝信科技剩余51%股权，做出了业绩承诺，在2019年完成扣非后净利润1.69亿元的基础上，2020年及2021年分别增长25%及50%。并对业绩补偿以及股份锁定等做了约定，在收购完成后蓝信将实现并表，对上市公司业绩有较好的支撑作用。（CIS）